鋼鐵去產能：寶武重組 華菱變身

寶鋼和武鋼兩大鋼鐵集團重組，開啟了中國鋼鐵行業通過重組方式去產能的大幕。在A股市場上，湘股華菱鋼鐵則通過置出鋼鐵資產詮釋了另一種去產能方式。

　　方式一：重組

　　寶鋼吸收合并武鋼

　　此次武鋼集團和寶鋼集團兩大鋼企重組，初步的交易方案是將由寶鋼股份向武鋼股份全體股東發行A股股票，換股吸收合并武鋼股份。這與一年多前的南北車合并有異曲同工之妙。

　　據公告稱，寶鋼股份為合并方暨存續方，武鋼股份為被合并方暨非存續方，預計不會導致寶鋼股份最終控制權發生變更，也不會構成借殼上市。

　　實際上，在寶鋼與武鋼公布重組初案之前，雙方都是動作頻頻，通過無償劃轉的方式，將股份劃給其他國有控股集團。

　　今年6月21日，武鋼股份發布公告稱，武鋼集團將所持有的5億股武鋼股份，無償劃轉給中國遠洋運輸(集團)總公司，目前已實施完成，中遠集團持有總股本的4.95%。

　　而在一個多月前，寶鋼股份曾發布公告，公司控股股東寶鋼集團通過無償劃轉的方式將寶鋼股份8億股A股股份劃轉給中石油集團，占寶鋼股份總股本的4.86%。該項轉讓已于9月18日獲得國資委的批準。

　　這一系列動作或許就是為寶鋼吸收合并武鋼做準備，而在寶鋼吸收合并武鋼的同時，另外兩個鋼鐵集團也被媒體爆出將迎來重組。

　　據上海證券報報道稱，9月19日，中國鋼鐵工業協會副會長遲京東透露，下一個國家推動的兼并重組對象將是鞍鋼和本鋼，馬上就會研究，到年底可能就會對外公布。

　　不過，鞍鋼股份隨后澄清了上述消息，并表示，經過向公司的控股股東鞍山鋼鐵集團公司方面進行核實，公司對該報道所提及的可能合并事項并不知情。

　　另據報道，實際上，早在2005年，鞍鋼和本鋼就已經聯合重組成立了鞍本集團，但多年來兩家公司除了掛牌和共享統計數據等最初成果外，實質性重組基本停滯，人事調整和資產整合更是沒有觸及。

　　方式二：置換

　　華菱置出鋼鐵資產

　　通過鋼鐵集團之間的兼并重組，以達到優化資源配置，實現鋼鐵行業去產能化，這是目前較為普遍的方式。不過，也有不少地方性的中型鋼鐵集團，嘗試通過資產置換的方式，實現去產能。

　　今年7月17日晚，華菱鋼鐵發布了重大資產重組預案。置出鋼鐵資產及負債，注入金融及節能資產。預案完成重組后，上市公司直接及間接持有財富證券100%股權、湘潭節能100%股權、華菱節能100%股權、湖南信托96%股權和吉祥人壽29.19%股權。

　　重組完成后，公司將置出原有鋼鐵主業相關資產，并注入優質金融資產與發電資產。如此一來，華菱鋼鐵將搖身一變成主業為“金融+發電”的上市公司。實際上，擬通過“鋼鐵換金融”的方式實現轉型的鋼鐵集團并不少。

　　今年6月3日，重慶鋼鐵發布停牌公告，計劃從重慶渝富資產經營管理集團有限公司收購非上市金融類等資產，并同時出售公司鋼鐵相關資產。

　　此外，早在今年1月30日，*ST韶鋼的公告稱，將出售公司全部鋼鐵業務，同時收購寶鋼集團下屬的金融業務資產。不過，這一重組大戲最終落空了，理由是，因為涉及諸多監管審批以及大規模稅務成本等原因，令這一重組方案中途流產。

　　另外，在去年2月，還有一例重組失敗案例，那就是中鋼集團旗下中鋼國際、中鋼天源的重組。最終在今年7月份宣布，中鋼天源撤回公司發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易申請文件。

　　觀點

　　鋼鐵業過剩趨勢未改

　　自3月以來，月粗鋼產量實現了連續5個月增長。粗鋼產量的釋放速度出乎市場預料，8月中旬，粗鋼日均產量再次逼近230萬噸/天的歷史高位。而從月度粗鋼表觀消費量來看，整體需求處于下降態勢。

　　此外，數據顯示，8月受鋼鐵價格上升的影響，全國粗鋼產量為6857萬噸，同比增長3%。8月鋼材日均產量為315.8萬噸，同比增長3%，比7月增長2%。不出大的意外，可能前三季度粗鋼產量會維持正增長。全年鋼鐵產量也會同比增加，這與去產能的整體目標相違背。

     服役56年的2號高爐宣布正式拆除。這是中國政府推出去產能戰略以來中國鋼鐵行業拆除的最大一座高爐。

　　在中國去產能的同時，近期，美方也連續對中國輸美不銹鋼、冷軋板、耐腐蝕板和碳合金鋼定尺板等鋼鐵產品裁出高稅，而且不只是中國的鋼鐵，日本、韓國、印度也紛紛遭殃。美國國際貿易委員會(ITC)9月12日認定自日本和韓國等7個國家進口的鋼板構成傾銷行為，決定對其征收反傾銷稅。

　　如此一來，中國鋼鐵去產能將面臨更大的壓力。

　　行情

　　鋼鐵板塊聞風而動

　　在寶鋼與武鋼上演兼并重組大戲開演之際，A股市場的其他鋼鐵股也沒閑著。

　　21日，鋼鐵板塊全天走勢活躍，其中處于重組傳言風暴中心的鞍鋼股份、本鋼板材，在早盤一度漲�；蚪咏鼭q停。不過，隨著鞍鋼發布澄清公告后，上述兩股股價紛紛有所回落。

　　最終收盤，鞍鋼股份、本鋼板材大漲逾6%，撫順特鋼、馬鋼股份、永興特鋼、華菱鋼鐵等漲幅居前。

　　鋼鐵去產能唯有壯士斷腕

　　過去10年，隨著房地產暴漲，中國鋼鐵的消費需求暴增，其帶來的結果是鋼鐵行業急劇擴張。

　　近年來，在全國各地“限購”政策的影響下，房地產進入一個高位震蕩期，溫州房地產甚至出現過連跌31個月的慘狀。這也直接導致鋼鐵價格賤如白菜。雖然今年以來房價回升，然而像過去那樣持續暴漲的現象將很難出現，而鋼鐵行業過剩的產能，卻無法在短期內實現消化。

　　當然，我們應該看到的是，國家采取的一系列關于鋼鐵行業去產能的政策措施。比如今年2月4日，國務院公布《關于鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》。

　　一個奇怪的現象是，鋼鐵一直去產能，但產量卻越去越多。據國家統計局數據，1~8月份我國粗鋼、生鐵和鋼材累計產量分別下降0.1%、下降0.8%和增長2.2%。

　　由于過去的盲目擴張，中國鋼鐵行業的過剩產能，已到了病入骨髓的地步。因此，短期內要實現去產能化，這并不現實。

　　刮骨療毒，壯士斷腕。

　　在關停部分低效的高爐的同時，鋼鐵集團之間的兼并重組，也是實現去產能化，達到優化產業結構的重要途徑。不過，僅僅從這些方面著手無法真正改變當前中國鋼鐵行業的現狀。

　　由于鋼鐵行業屬于勞動密集型產業，關�；蚣娌⒅亟M帶來的問題也不少，比如大批工人將面臨下崗的問題。因此，要從根本上解決鋼鐵產能過剩的問題，鋼鐵企業進行轉型升級才是關鍵。

　　一方面，通過技術創新對鋼鐵企業的生產技術進行升級;另一方面，可以將一些效益不好、規模較小的鋼鐵企業進行轉型，從而改變地方經濟對鋼鐵行業過分依賴。比如，華菱鋼鐵通過置入金融資產，實現主業的轉型。

　　或許美國“鋼鐵之城”匹茲堡的經歷，值得我們中國借鑒。

　　1890年，美國鋼產量達到480萬噸，一舉超過英國躍居世界首位。當時的匹茲堡是美國最大的鋼鐵生產基地�！俺梢彩捄�，敗也蕭何”，正如今日的“汽車之城”底特律，匹茲堡過分依賴鋼鐵行業最終面臨經濟的急速崩潰。

　　1985年，匹茲堡市政府、匹茲堡大學、卡內基梅隆大學與民間組織共同制定了“21世紀發展戰略”，確定經濟多元化為改革綱領。其中，醫療、生物技術、機器人以及金融服務業被列為優先發展的行業�，F如今，匹茲堡在“后鋼鐵時代”又一次成為移民的理想城市。